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O mercado de carbono europeu experimentou forte volatilidade nas últimas semanas. A introdução de novas tarifas de importação pelos Estados Unidos gerou incertezas sobre as perspectivas industriais da Europa, impactando diretamente os preços das licenças de emissão (EUAs).
As oscilações de preço acabaram por desviar a atenção da divulgação anual dos dados de emissões verificadas. Mais de 11.000 instalações cobertas pelo Sistema de Comércio de Emissões da União Europeia (EU ETS) tiveram seus números apresentados, com resultados dentro das expectativas gerais do mercado.
A turbulência nos mercados de energia e carbono começou na última semana de março. Operadores especulavam sobre a abrangência das tarifas americanas, previstas para anúncio em 2 de abril. Os preços futuros das EUAs iniciaram uma trajetória de queda, partindo de um pico de EUR 74,23 por tonelada. Muitos participantes adotaram uma postura de aversão ao risco (risk-off) antes da confirmação das medidas.
Após o anúncio da Casa Branca de uma tarifa universal de importação de 10%, com taxas adicionais para países específicos, os preços das EUAs, do gás natural e da eletricidade acentuaram a queda.
Na semana seguinte ao primeiro anúncio, o preço do carbono acumulou uma desvalorização de até 19% em relação ao pico de meados de março, atingindo a mínima de EUR 60,07. No mesmo período, os preços do gás natural para o mês seguinte recuaram 18%.
Fontes do mercado descreveram o movimento como reflexo de um sentimento de apreensão entre os negociadores de energia. Estes passaram a monitorar a oscilação das bolsas de valores nos EUA e na Europa como um termômetro das perspectivas industriais da UE diante do novo cenário protecionista americano.
O impacto inicial dos anúncios tarifários foi seguido por alguns ajustes e adiamentos por parte da Casa Branca. No caso da China, as tarifas foram aumentadas. Com o feriado de Páscoa, a tensão diminuiu parcialmente, mas a retomada das negociações trouxe novamente o foco para as movimentações geopolíticas dos EUA.
A liquidação observada ao longo de três semanas levou a uma redução generalizada na exposição comprada por parte de fundos de investimento. Especuladores reduziram suas posições líquidas compradas em gás natural para pouco mais de 75 TWh, comparado a quase 300 TWh no quarto trimestre de 2024.
No mercado de carbono, a queda nos preços fez com que os fundos diminuíssem suas posições líquidas compradas para apenas 1,7 milhão de EUAs. Anteriormente, um período de cinco meses de posições líquidas compradas havia elevado esse volume para até 60 milhões de licenças.
Contudo, após atingir a mínima de EUR 60,07 em 9 de abril, o preço das EUAs mostrou sinais de estabilização e apresentou leve recuperação. O contrato futuro para dezembro de 2025 encerrou o período pré-Páscoa cotado a EUR 65,89 por tonelada.
Enquanto o mercado reagia às notícias de Washington, a Comissão Europeia publicou os dados anuais de emissões verificadas. Os números abrangem cerca de 11.500 instalações fixas e 1.500 operadores de aeronaves participantes do EU ETS.
Dados preliminares indicam que as emissões totais caíram 5% em 2024. A principal contribuição veio do setor de energia, com uma queda de 12% nas emissões.
Desempenho do Setor de Energia na UE (2024):
- Produção de energia renovável: +8%
- Geração nuclear: +5%
- Geração a gás: -8%
- Produção a carvão: -15%
A Comissão Europeia atribuiu a redução no setor energético ao aumento da geração renovável e nuclear, em detrimento do uso de gás e carvão.
Os dados mostraram que as emissões industriais, em geral, permaneceram praticamente estáveis em 2024. Houve variações setoriais: a Comissão informou que as emissões na produção de fertilizantes aumentaram 7%, enquanto as do setor de cimento caíram 5%.
Analistas de mercado previam uma diminuição geral das emissões na faixa de 6% a 7%. O resultado de 5% foi influenciado por um aumento de 15% nas emissões do setor de aviação, que compensou parte das reduções observadas em outros segmentos.
